Après la chute des prix mondiaux, les marchés des capitaux sont à nouveau plus stables. Mais la situation reste tendue. Y a-t-il une menace d’une nouvelle effraction ?
Francfort/Main – Un certain soulagement se fait sentir sur les marchés boursiers : la chute mondiale des prix due aux nouvelles craintes de récession ne se poursuit pas pour l’instant. La bourse japonaise s’est nettement redressée mardi après l’effondrement du début de semaine. Lundi, le Nikkei 225 a subi une baisse de prix de plus de douze pour cent. La situation s’est également apaisée sur les bourses européennes. Comme le Dax, l’Eurostoxx 50 a clôturé quasiment inchangé. À la fin de la séance, l’indice avancé allemand affichait 17 354,32 points, soit une augmentation de 0,09 pour cent.
Les bourses américaines ont rattrapé leur retard après l’ouverture dans l’après-midi, heure allemande. L’indice phare Dow Jones Industrial a gagné 1,04 pour cent à 39.105,76 points. L’indice S&P 500 à l’échelle du marché a augmenté de 1,33 pour cent à 5 255,21 points. L’indice de sélection Nasdaq 100 a augmenté de 1,20 pour cent à 18 109,77 points. Sur le marché spéculatif des cryptomonnaies, Bitcoin a rattrapé une partie de ses lourdes pertes de la veille.
Toutefois, la situation sur les marchés des capitaux reste difficile ; les facteurs de stress sont divers. Selon les experts, plusieurs raisons expliquent ce récent déclin. Outre les chiffres d’affaires décevants des grandes entreprises technologiques américaines et le déclin de l’enthousiasme pour l’intelligence artificielle (IA), la crainte d’une escalade de la guerre au Moyen-Orient et, en particulier, la politique monétaire des banques centrales sont également citées comme causes.
Différentes approches de la politique des taux d’intérêt
Les principales banques centrales ont fortement augmenté leurs taux d’intérêt directeurs ces dernières années afin de maîtriser l’inflation élevée résultant de la pandémie de coronavirus et de la guerre en Ukraine. Bien que la thérapie ait été efficace parce que l’inflation a été considérablement contenue, les experts estiment qu’elle a peut-être dépassé ses limites et qu’elle pourrait maintenant nuire trop durement à l’économie.
Des données économiques étonnamment faibles, provenant principalement du marché du travail, ont été publiées vendredi aux États-Unis, faisant craindre que la Réserve fédérale américaine ne maintienne ses taux directeurs à un niveau élevé pendant trop longtemps. Les investisseurs craignent que les taux d’intérêt élevés aient rendu les investissements et les prêts si coûteux que les États-Unis, la première économie mondiale, pourraient sombrer dans la récession, avec des conséquences négatives pour le reste du monde. Les investisseurs parient déjà sur des baisses de taux d’intérêt surprenantes ou significatives de la part de la Réserve fédérale (Fed) afin de relancer l’économie.
La banque centrale japonaise (Banque du Japon), en revanche, a récemment augmenté à nouveau ses taux d’intérêt directeurs, de manière surprenante, également pour enrayer le déclin de la monnaie locale, le yen. Ces différentes approches de la Fed et de la Banque du Japon ont abouti à un cocktail dangereux pour les bourses, car un nombre important de transactions spéculatives sur les marchés des changes et des actions a été liquidé au niveau mondial.
« Orage d’été » ou « tornade » ?
De telles transactions spéculatives sont connues dans le monde professionnel sous le nom de « carry trades ». « Je pense que les carry trades nous explosent à la figure en ce moment », déclare Roman Przibylla, expert en investissement chez la société de valeurs mobilières Maverix Securities. Lorsque le yen est tombé à son plus bas niveau par rapport au dollar américain depuis 1986 il y a quelques semaines, de nombreux investisseurs ont emprunté de l’argent au Japon, un pays aux taux d’intérêt faibles, et ont investi dans un pays aux taux d’intérêt élevés comme les États-Unis.
Mais voilà que la Banque du Japon a augmenté ses taux d’intérêt. Dans le même temps, souligne Przibylla, des données économiques américaines médiocres laissent entrevoir de possibles réductions agressives des taux d’intérêt. En conséquence, la spéculation au Japon et aux États-Unis a pris une mauvaise direction – du point de vue des spéculateurs -, ce qui a creusé d’énormes trous dans les portefeuilles de nombreux investisseurs. Selon l’expert, si ces transactions entraînent des pertes, des actifs tels que des actions doivent être vendus. La vague de ventes a été l’un des déclencheurs de la chute des cours sur les marchés boursiers.
Cependant, selon Przibylla, la résolution des « carry trades » ne devrait pas susciter trop d’inquiétudes : « Les distorsions actuelles suggèrent que nous n’avons actuellement affaire qu’à un orage d’été et non à une tornade. » Les bouleversements de ce type duraient généralement plusieurs jours et provoquaient une volatilité accrue du marché boursier. Les investisseurs peuvent profiter de la baisse des prix pour investir ou acheter des actions de haute qualité.
Risques liés aux évolutions géopolitiques
Les experts doutent également que les États-Unis puissent réellement sombrer dans une récession. Robert Greil, stratège en chef de la banque privée Merck Finck, est convaincu que les craintes récemment apparues sont exagérées et qu’il n’y a aucune raison de paniquer : « Le rapport sur le marché du travail de juillet pourrait indiquer un ralentissement de la croissance, mais à notre avis, il a également été caractérisé par quelques effets spéciaux. D’autres indicateurs, comme l’indice des directeurs d’achat publié lundi par l’Institute for Supply Management pour le secteur des services aux États-Unis, ont montré une évolution clairement positive en termes d’emploi et de commandes entrantes.
Les investisseurs devraient néanmoins rester attentifs aux risques géopolitiques. « Le conflit au Moyen-Orient qui a suivi l’attaque du Hamas contre Israël le 7 octobre 2023 fait peser également sur les marchés financiers un niveau élevé d’incertitude », prévient Jan Viebig, stratège en chef des investissements à la banque privée Oddo BHF. Les développements récents dans la région ont accru les risques d’extension du conflit. Si l’Iran devait ouvertement participer aux hostilités contre Israël, cela pourrait également entraîner de graves bouleversements sur les marchés financiers.